Kupfer wird nun als kritisches Mineral in den USA eingestuft, und das zu Recht

25.08.2023

Bevor wir es merken, nähert sich der globale Kupfermarkt einem Wendepunkt.

Einerseits ist die Nachfrage nach Kupfer, einem der am häufigsten verwendeten Metalle der Welt, stetig gestiegen und hat sich Schritt für Schritt mit dem Wirtschaftswachstum entwickelt. Aufgrund des zunehmenden Bedarfs an Elektrifizierung gibt es nun eine zusätzliche Nachfrageebene.

Denn Kupfer verfügt über hervorragende elektrische Leitfähigkeitseigenschaften und ist daher eine Schlüsselkomponente beim Bau erneuerbarer Energiequellen wie Wind-, Solar-, Wasser- und Wärmeenergie sowie in Elektrofahrzeugen.

Auf der anderen Seite der Gleichung wird das Angebot zu einem weit verbreiteten Problem, da die Energieinfrastruktur mehr Metall verbraucht und die Produzenten auf der ganzen Welt gezwungen sind, der schnell steigenden Nachfrage nachzukommen.

Die Chancen stehen gut, dass wir sehr bald eine Unterversorgung mit Kupfer erleben werden, die die weltweiten Bemühungen zur Dekarbonisierung ernsthaft in Frage stellen wird. Tatsächlich,Ein Defizit könnte bereits im Jahr 2025 eintreten, wie einige der weltweit größten Bergbauunternehmen und Metallhändler gewarnt haben.

Kupfer für die Elektrifizierung erforderlich

Grundlage dieser Prognose ist ein beträchtlicher, noch nie dagewesener Anstieg der Kupfernachfrage, der in den kommenden Jahren erwartet wird.

Neben den üblichen Anwendungen von Kupfer in der Bauverkabelung und -installation, im Transportwesen, in der Energieübertragung und in der Kommunikation besteht jetzt ein zusätzlicher Bedarf für Elektrifizierungszwecke.

Um die Energiewende voranzutreiben, werden Schätzungen zufolge Millionen Fuß Kupferkabel zur Stärkung der weltweiten Stromnetze benötigt, und Hunderttausende Tonnen mehr werden für den Bau von Wind- und Solarparks benötigt.

Nach Angaben der Copper Development Association verbraucht eine 3-Megawatt-Onshore-Windkraftanlage bis zu 4,7 Tonnen Kupfer, während Offshore-Windkraftanlagen mit etwa 8 Tonnen pro MW sogar noch mehr benötigen. Die CDA schätzt, dass Windparks etwa 7.766 Pfund Kupfer pro Megawatt verbrauchen, während eine Offshore-Windanlage 21.068 Pfund pro MW verbraucht.

Für Solarstromanlagen wird mehr Kupfertonnage benötigt, etwa 5,5 Tonnen pro Megawatt, so die CDA, wobei das rote Metall in Wärmetauschern, Leitungen und Leitungen verwendet wird. Schätzungsweise 1,9 Milliarden Pfund Kupfer werden zwischen 2018 und 2027 in Nordamerika benötigt, um 262 Gigawatt neuer Solaranlagen mit Strom zu versorgen.

Kupfer wird auch zur Energiespeicherung verwendet, was aufgrund der intermittierenden Natur von Solar- und Windkraft erforderlich ist. Eine Lithium-Ionen-Batterie enthält beispielsweise 440 Pfund Kupfer pro Megawatt, während eine Flow-Batterie 540 Pfund/MW benötigt.

Apropos Li-Ionen-Batterien: Nach Angaben der Copper Alliance stellen Elektrofahrzeuge mittlerweile eine schnell wachsende Kupfernachfrage dar, da sie mehr als doppelt so viel Metall verbrauchen wie benzinbetriebene Autos (85 kg gegenüber 30 kg). Ganz zu schweigen davon, dass mehr für den Aufbau der entsprechenden Elektrofahrzeug-Infrastruktur erforderlich wäre, nämlich Ladestationen, die 0,7 kg (für ein 3,3-kW-Langsamladegerät) oder 8 kg (für ein 200-kW-Schnellladegerät) aufnehmen können.

Die Mitarbeiter von Goldman Sachs sehen den Aufstieg von Elektrofahrzeugen als eine „wichtige Säule der positiven Geschichte von Kupfer“ und prognostizierten kürzlich, dass die Kupfernachfrage des Sektors in diesem Jahr 1 Million Tonnen betragen und im Jahr 2025 auf 1,5 Mio. Tonnen steigen wird.

Im vergangenen Jahr machte die Produktion von Elektrofahrzeugen etwa zwei Drittel des Anstiegs der weltweiten Kupfernachfrage aus, wobei Elektrofahrzeuge im nächsten Jahrzehnt voraussichtlich etwa 27 % des zusätzlichen Kupferverbrauchs ausmachen werden, prognostizierte die Bank.

Goldman sagte, seine Analysten seien hinsichtlich Elektrofahrzeugen optimistisch und rechneten mit „starken Verkäufen in China, angetrieben durch niedrigere Preise und einer hohen Nachfrage nach Elektrofahrzeugen, die sich im weiteren Verlauf des Jahres 2023 aufgebaut habe“.

Die Analysten von Goldman sind aufgrund der hohen Nachfrage seit langem optimistisch, was das Metall angeht, und hatten zuvor vorhergesagt, dass „wir dieses Jahr mit 125.000 Tonnen die niedrigsten beobachtbaren Lagerbestände haben werden, die jemals verzeichnet wurden“.

Quelle: BloombergNEF

BloombergNEF scheut sich nicht, in seinen Prognosen noch weiter zu gehen und geht davon aus, dass die Kupfernachfrage bis 2040 um deutliche 53 % auf 39 Millionen Tonnen steigen wird, angetrieben durch verschiedene Initiativen für saubere Energie wie Elektrofahrzeuge.

Analysten von S&P Global erwarten einen noch schnelleren und größeren Anstieg: Bereits im Jahr 2035 soll sich die Kupfernachfrage auf 50 Millionen Tonnen verdoppeln.

Größere Versorgungslücke bei Kupfer

Angesichts dieser großen künftigen Nachfrage, die beispiellos ist, ist es natürlich, Bedenken zu äußern, ob das Angebot mithalten kann.

Laut McKinsey wird erwartet, dass die weltweite Elektrifizierung den jährlichen Kupferbedarf bis 2031 auf 36,6 Millionen Tonnen erhöhen wird, verglichen mit dem aktuellen Bedarf von etwa 25 Millionen Tonnen. Das Beratungsunternehmen prognostiziert jedoch ein Kupferangebot von rund 30,1 Millionen Tonnen, sodass bis zum Beginn des nächsten Jahrzehnts eine Lücke von 6,5 Millionen Tonnen verbleibt.

Wenn wir jedoch die Prognose von S&P Global verwenden, wonach die Nachfrage bis 2035 50 Millionen Tonnen erreichen wird, könnte die Angebotsknappheit noch größer werden.

„Unter der Annahme, dass die Bergbauproduktion weiterhin jährlich um 2,69 % wächst (wie im letzten Jahrzehnt), wird die weltweite Produktion lediglich 31 Millionen Tonnen erreichen, weit entfernt von den 50 Millionen, die wir wie bisher benötigen würden erwähnt“, sagte S&P.

„Die Herausforderung besteht darin, dass es eine riesige Lücke gibt, wenn sich die aktuellen Trends fortsetzen“, sagte Daniel Yergin, stellvertretender Vorsitzender von S&P Global, bei der Veröffentlichung der Kupferanalyse.

„Wir haben zwei Szenarien, eines ist das ‚Rocky-Road‘-Szenario, das wie gewohnt weitergeht und die aktuellen Trends fortsetzt, wo wir uns befinden“, sagte er während einer virtuellen Podiumsdiskussion, die das Unternehmen veranstaltete, „aber dann haben wir es.“ das „ehrgeizige“ Szenario, in dem alles gut läuft und wir uns in Bezug auf das Angebotswachstum an der äußersten Grenze dessen befinden, was realistisch ist.“

Beide Szenarien könnten laut S&P zu einem historischen Kupferdefizit führen (siehe oben). In dem Bericht wird geschätzt, dass der Kupfermarkt im Jahr 2035 bei einem Versorgungsszenario mit hohen Ambitionen ein Defizit von bis zu etwa 1,5 Millionen Tonnen und bei einem Versorgungsszenario mit steinigem Weg ein Defizit von bis zu 9,9 Millionen Tonnen verzeichnen könnte.

Natürlich ist S&P nicht der Einzige, der in den kommenden Jahren einen erheblichen Kupfermangel vermutet.

„Der Markt ist insgesamt ziemlich angespannt“, sagte Robert Edwards, Kupferanalyst bei CRU, in einem kürzlich erschienenen Artikel im Wall Street Journal. „Längerfristig gesehen gibt es ein Narrativ rund um Ressourcenknappheit und den grünen Übergang mit Elektrofahrzeugen und erneuerbaren Energien sowie den Ausbau.“ von Stromnetzen. Auf dem Papier wird sich in den nächsten 10 Jahren eine erhebliche Angebotslücke auftun.

Bis zum Jahresende wird erwartet, dass der Kupfermarkt unterversorgt sein wird, und irgendwann im Jahr 2024 wird der Kupferpreis seinen Höhepunkt erreichen, was ab diesem Zeitpunkt zu Defiziten führen wird, wie Analysten von Goldman Sachs zuvor vorhergesagt hatten.

All dies bedeutet, dass uns eine Ära der Kupferversorgungsdefizite bevorsteht, sofern sie nicht bereits angebrochen ist.

Versorgungsunterbrechungen sind nach wie vor weit verbreitet

Die International Copper Study Group (ICSG) geht davon aus, dass dem Kupfermarkt ein weiteres Jahr mit Defiziten bevorsteht. Die April-Prognose der Gruppe über Reuters geht von einem Angebotsdefizit von 114.000 Tonnen im Jahr 2023 aus, verglichen mit einem Defizit von 431.000 Tonnen im Jahr 2022.

Bei seiner letzten Sitzung im Oktober ging die ICSG davon aus, dass die weltweite Minenproduktion im Jahr 2022 um 3,9 % und in diesem Jahr um 5,3 % steigen werde. Das Unternehmen geht nun davon aus, dass das Wachstum im letzten Jahr 3 % betrug, und korrigierte seine Prognose auf 3 % im Jahr 2023.

Der Reuters-Bericht besagt, dass die erwartete Welle neuer Lieferungen aus vier neuen Minen – Kamoa-Kakula in der Demokratischen Republik Kongo, Quellaveco in Peru sowie Quebrada Blanca II und Spence-SGO in Chile – durch mehrere Auswirkungen auf bestehende Betriebe ausgeglichen wird:

Als Grund für die gesunkenen Wachstumserwartungen der Mine nennt das ICSG „betriebliche und geotechnische Probleme, Geräteausfälle, widriges Wetter, Erdrutsche, überarbeitete Unternehmensrichtlinien in einigen Ländern und kommunale Maßnahmen in Peru“.

Die S&P-Mitarbeiter sehen in der Geopolitik einen wesentlichen Faktor für die Verknappung des weltweiten Kupferangebots. Beispielsweise stammten von den 20 Millionen Tonnen Kupfer, die im Jahr 2020 produziert wurden, mehr als die Hälfte aus Ländern, die als „instabil“ oder „extrem instabil“ eingestuft wurden (siehe unten).

Seit Ende 2022 wird Peru, der zweitgrößte Produzent, von politischen Unruhen erschüttert. In der Nation kam es täglich zu Unruhen, was dazu führte, dass die Lieferketten im ganzen Land lahmgelegt wurden. Im Januar schätzten Experten, dass etwa 30 % der peruanischen Produktion gefährdet seien

Mehrere weltweit führende Minen wie Antapaccay von Glencore und Las Bamba von MMG, die zusammen 2,5 % der weltweiten Kupferproduktion ausmachen, wurden entweder geschlossen oder durch Straßensperren von Protestierenden eingeschränkt.

Vielleicht ist kein Land ein besseres Beispiel dafür, wie anfällig die Kupferlieferkette ist, als Chile.

Als weltweit größter Produzent stagnierte die Produktion Chiles aufgrund der sich verschlechternden Erzqualität und der Wasserbeschränkungen im trockenen Norden. Auch die Genehmigung wird immer schwieriger. Das Forschungsunternehmen Fitch Solutions schätzt, dass die Kupferproduktion des weltgrößten Produzenten im Jahr 2023 etwa 5,7 Mio. Tonnen betragen wird, genauso viel wie im Jahr 2020.

Im Jahr 2021 wurde der linke Kandidat Gabriel Boric zum Präsidenten Chiles gewählt, mit dem Auftrag, höhere Steuern einzuführen, was einen Schauer in der Bergbauindustrie auslöste, der argumentierte, dass die Änderung die Wettbewerbsfähigkeit beeinträchtigen würde. Auch eine Verfassungsreform stand auf der Tagesordnung.

Seitdem haben sich kühlere Köpfe durchgesetzt, aber in den Augen großer Bergleute wie BHP und Glencore bleibt das Risiko einer Störung in Chile bestehen.

Kupfer: Offiziell ein kritisches Mineral der USA

Angesichts der Schlüsselrolle, die Kupfer bei der Energiewende spielt, und der Ungewissheit über seine künftige Versorgung könnte man das rot gefärbte Metall getrost als „kritisches Mineral“ bezeichnen. Doch zumindest in den Vereinigten Staaten ist das nicht der Fall bis vor kurzem.

Nach Angaben des US Geological Survey muss ein „kritisches Mineral“ die folgenden drei Kriterien erfüllen: 1) Es ist für die wirtschaftliche und nationale Sicherheit von wesentlicher Bedeutung; 2) Es spielt eine Schlüsselrolle in der Energietechnologie, Verteidigung, Unterhaltungselektronik und anderen Anwendungen; und 3) seine Lieferkette ist anfällig für Störungen.

Während Kupfer alle diese Anforderungen qualitativ erfüllt, liegt seine Risikobewertung quantitativ jedoch unter dem vom USGS als Grenzwert verwendeten Wert, was es zu einer Art „pseudokritischem Mineral“ macht.

Doch das änderte sich am 31. Juli 2023, als das US-Energieministerium (DOE) Kupfer offiziell auf die Liste der kritischen Materialien setzte. Dies war das erste Mal, dass eine US-Regierungsbehörde Kupfer nach den gegebenen Beispielen in die Liste der „kritischen“ Materialien aufnahm von der EU, China, Kanada und vielen anderen großen Volkswirtschaften.

Ebenfalls in der Liste des DOE enthalten sind Aluminium, Kobalt, Kupfer, Dysprosium, Elektrostahl, Fluor, Gallium, Iridium, Lithium, Magnesium, natürlicher Graphit, Neodym, Nickel, Platin, Praseodym, Terbium, Silizium und Siliziumkarbid.

Quelle: US DOE

Als Informationsdienstleister der nordamerikanischen Kupferindustrie tritt die CDA seit langem dafür ein, dass Kupfer in die Liste der kritischen Mineralien der USA aufgenommen wird. „Kupfer war schon immer von entscheidender Bedeutung für unsere wirtschaftliche und nationale Sicherheit, jetzt aber auch für den Übergang zu sauberer Energie“, erklärte der Verband.

Anfang dieses Jahres sandte die CDA unter Berufung auf ein „dramatisches Versorgungsrisiko“ eine parteiübergreifende Anfrage an die USGS, Kupfer in ihre offizielle Liste der kritischen Mineralien aufzunehmen. Die Anfrage wurde später von der USGS abgelehnt und erfolgte nach Analyse neuer Daten, die dies zeigten Kupfer erfüllt den USGS-Grenzwert für die Versorgungsrisikobewertung.

Laut CDA basiert die aktuelle USGS-Liste auf „Kupferhandelsdaten, die das Versorgungsrisiko von 2014 bis 2018 darstellen, die fünf bis neun Jahre veraltet und zu alt sind, um aussagekräftig zu sein“.

Damals kritisierte der Präsident der CDA, Andrew Kireta, dass die Entscheidung nicht „im Einklang mit dem Geist oder dem Buchstaben des Gesetzes“ stünde. Mehrere große Kupferbergbauunternehmen, darunter Rio Tinto, BHP und Freeport-McMoRan, sind CDA-Mitglieder.

Als Reaktion auf die Aufnahme von Kupfer durch das DOE in seine Critical Materials Assessment 2023, in der Materialien danach bewertet werden, ob sie „eine wesentliche Funktion“ bei der Produktion von Energiewendetechnologien wie Elektrofahrzeugen erfüllen, erklärte das CDA:

„Kupfer leistet einen wichtigen Beitrag zur wirtschaftlichen und nationalen Sicherheit der USA. Prognosen zufolge wird sich die Nachfrage nach Kupfer bis 2035 verdoppeln, vor allem aufgrund der Pläne für die Umstellung auf saubere Energie, die Elektrifizierung und die Infrastruktur für sauberes Wasser. Ohne Strom und die entscheidende Rolle von Kupfer wäre das Land schutzlos.“ seine Erzeugung, Übertragung und Verteilung.“

Abschluss

Da die Energiewende in vollem Gange ist, sollte Kupfer zweifellos als kritisches Mineral eingestuft werden. Viele der großen Volkswirtschaften haben das erkannt, und jetzt auch die USA.

Vielleicht haben die Jahre der stabilen weltweiten Kupferproduktion alle Bedenken hinsichtlich einer Versorgungsknappheit überdeckt. Aber die Rolle des Metalls bei der Dekarbonisierung des Planeten war mehr als offensichtlich, und jetzt hat die Nachfrage aufgeholt; 2023 wäre ein weiteres Jahr mit Kupferdefiziten.

Tatsächlich beträgt das Defizit dieses JahrAnalysten unvorbereitet überraschen , so S&P Global. Das liegt genau an den Versorgungsrisiken, die die USA übersehen hatten.

Das Angebot im Topproduzenten Chile war schwächer als erwartet, das seine Produktionsprognose für das Jahr auf 5,5 Millionen Tonnen herabsetzte, nachdem es im Jahr 2022 bereits ein Zehnjahrestief verzeichnet hatte. Auch Sambia, ein weiterer wichtiger Akteur, dürfte in diesem Jahr schlechter abschneiden, so S&P sagten Analysten.

Der jüngsten Prognose von S&P zufolge besteht bis zum Jahresende ein erwartetes Defizit von 16.000 Tonnen Kupfer, das bis 2025 auf 217.000 Tonnen ansteigen wirdbis 2032 unglaubliche 2,2 Millionen Tonnen , prognostiziert das Unternehmen. Das ist genau ein Zehntel der weltweiten Produktion des letzten Jahres, was bedeutet, dass die weltweite Kupferversorgung innerhalb von zehn Jahren um 10 % knapp werden könnte!

Dies steht auch im Einklang mit den Ansichten des RBC Dominion Securities-Analysten Sam Crittenden, der kürzlich schätzte, dass der Kupferbedarf der Energiewende dazu führen wird, dass jeden Tag ein zusätzliches 1 % des Angebots ans Netz gehen wird, was dem Äquivalent einer großen Kupfermine (à la Escondida) entspricht Jahr.

Und da die US-Regierung Kupfer (endlich) offiziell auf die Liste der kritischen Mineralien gesetzt hat, bleibt kein Raum für eine Debatte darüber, dass weitere Kupferminen erschlossen werden müssen, und zwar schnell. In Nordamerika können zwischen der ersten Entdeckung und der ersten Produktion 20 Jahre vergehen. Wir haben weniger als sieben Jahre Zeit.

Denken Sie daran, dass viele Marktprognosen erstellt wurden, bevor das US Inflation Reduction Act im August 2022 in Kraft trat. Eine separate S&P-Studie kommt zu dem Ergebnis, dass sich die Nachfrage nach der Energiewende in den USA nach der IRA weiter beschleunigen und wesentlich höher ausfallen wird, um genau zu sein etwa 12 % .

„Diese neue umfassende Analyse zeigt, dass das Inflation Reduction Act tatsächlich einen Wandel auf der Nachfrageseite bewirkt. Es bestehen jedoch weiterhin Herausforderungen bei der Sicherung der Versorgung mit kritischen Mineralien, die zur Deckung der wachsenden Nachfrage und zum Erreichen des Ziels, die Energiewende zu beschleunigen, erforderlich sind“, sagte Yergin, stellvertretender Vorsitzender von S&P im Bericht.

Investitionen in die Minenentwicklung und den Risikoabbau in der Lieferkette werden in Zukunft wahrscheinlich ein gemeinsames Thema sein.

Von

Beitrag zu kitco.com